股市五倍杠杆轻资产模式具协同优势

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　　以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

　　中信建投给予摩根大通（JPM.N）买入评级，目标价378美元：

　　摩根大通凭借领先的商业银行与投行资管协同优势，持续实现ROTE断层领先。其信用卡消费贷精准匹配美国消费经济，资本市场业务深度受益直接融资体系。依托优质客群与低成本负债，盈利韧性强劲。预计2025-27年ROTE稳步提升至22.0%，估值有望突破前高，目标价378美元。

　　国盛证券给予文远知行（WRD.O）买入评级：

　　公司为国内领先自动驾驶平台，Robotaxi全球加速扩张，2030年有望部署数十万辆。L2+业务突破，海外UE模型更优，轻资产模式具协同优势。预计2030年Robotaxi业务净利润56亿元，给予15x PE，目标估值83亿美元。

　　中金公司维持阿里巴巴（BABA.N）跑赢行业评级，目标价204美元：

　　阿里云全栈布局强化技术壁垒，通义模型开源领先，驱动国内AI渗透与海外扩张双轮增长。预计未来3年收入CAGR超30%，盈利结构优化叠加规模效应，利润率有望突破15%。当前估值偏低，目标价对应35倍FY26非通用准则市盈率，上行空间显著。

　　申万宏源维持阿里巴巴（BABA.N）买入评级：

　　3QFY26业绩承压，收入同比+2.3%，Non-GAAP净利润同比-42%，主因电商高基数及宏观放缓。淘宝闪购份额提升，亏损收窄；阿里云增长加速至35%，AI产品商业化提速。国际业务聚焦盈利改善。下调26-28财年盈利预测至958/1222/1571亿元，战略聚焦“AI+云”与生态协同，长期竞争力稳固。

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